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齐鲁证券:2014Q1创业板业绩预告点评

2019-10-09 17:49:43来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:2014Q1创业板业绩预告点评 2014-04-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2014Q1创业板业绩改善的公司数占比65%:截止4月16日,创业板 57家(总共 79家,剔除22家新股)上市公布一季报业绩预告,65%的上市公司业绩改善,分别较201 Q4和201 Q1提高2.07和4.91个百分点。其中预增、略增、扭亏、续盈的比重分别为17.41%、 .25%、4.49%、9.76%。

归属母公司股东的净利润同比增速下限6.67%,上限为 0%: 57家创业板上市公司一季度实现归属母公司股东的净利润下限52.74亿元,上限64.28亿元,去年同期为49.44亿元,由此计算净利润下限,上限分别为6.67%和 0%。201 年全年,上述 57家上市公司归属母公司股东的净利润同比增速达到12.46%。根据过往经验,我们认为2014Q1创业板实际的净利润同比增速可能接近增速下限,我们维持创业板整体净利润增速可能迎来近四个季度以来首次向下拐点的判断。

从结构来看,创业板净利润同比增速持续确定性改善的行业:主要是通信、食品饮料、基础化工、传媒、汽车、建材、电子元器件、电力及公用事业(详见图表8)。上述8个行业,公司家数合计151家,占比 9.8%。总市值合计6575.4 ,占比40.28%。

成长股估值压力虽在,但当前的业绩增速亦对其形成支撑,风险溢价的变化是二季度主导市场的核心变量:(1)我们前期判断,维持成长股估值扩张的动力来源于两个方面,首先是成长股企业盈利的持续高增长,其次是市场风险溢价的不断下降。根据一季报业绩预告统计的情况来看,成长股的业绩增速虽小幅回调,但是其估值的提前调整已对其做出反应。海外中概股业绩增速连续两年(2012年 .0 %、201 年40.81%)高增长亦从侧面表明宏观经济的整体不景气对企业盈利的压制必须区别对待,我们认为行业属性重于风格属性,盈利增速的可持续性是估值提升的核心驱动力。(2)由于二季度市场会面临信用风险、经济增速下行、基础货币投放收紧等现实约束,我们认为风险溢价变化的将是主导A股市场整体运行的核心逻辑。

配置方面,我们认为除了关注低估值周期品的修复以外,精选业绩持续改善的优质成长股依然能够抵御机会成本,建议关注如下几个方向:(1)建筑施工、铁路交通设备以及公路运输;(2)核电;( )建议关注借助互联网挖掘需求并且具备创新能力的家电行业以及业绩增速稳定的汽车行业,同时也建议关注受益社会管理配套改革的医疗器械以及医疗服务领域;(4)密切跟踪各地国企改革的最新进展,看好的方向则是传媒、商贸零售、交通运输;(5)关注受益于资本市场改革的券商。

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